La reorganización de la Subasta del Tesoro de EE. UU.: Lo que significa la débil demanda para los inversores

El Ratio de Cobertura de Ofertas y la Confianza de los Inversores

La reciente subasta de bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años en agosto de 2025 ha generado alarmas en los mercados financieros, con un rendimiento del 4.813% y un ratio de cobertura de ofertas de 2.27, por debajo del promedio de 2.43 a 10 años. Esta débil demanda plantea preguntas sobre la confianza de los inversores en la deuda a largo plazo de EE. UU. El ratio de cobertura de ofertas, una métrica clave para medir el apetito de los inversores, no cumplió con las expectativas, lo que indica que menos postores estaban dispuestos a comprometerse con los bonos del Tesoro a largo plazo. Esta hesitación está relacionada con los temores inflacionarios, las tensiones geopolíticas y la incertidumbre sobre la trayectoria de las tasas de la Reserva Federal.

Aumento de los Rendimientos e Inestabilidad del Mercado

El bucle de retroalimentación entre la débil demanda y el aumento de los rendimientos es preocupante. Los rendimientos más altos aumentan los costos de endeudamiento de EE. UU., lo que puede obligar al Tesoro a emitir más deuda, creando un ciclo de erosión de la estabilidad del mercado. El compromiso de la Reserva Federal de mantener las tasas a corto plazo cerca de cero choca con la tendencia alcista de los rendimientos a largo plazo, lo que sugiere que los participantes del mercado anticipan una mayor inflación o reflación económica. El rendimiento actual del 4.81% refleja un optimismo cauteloso sobre el crecimiento, pero también presiones inflacionarias persistentes.

Riesgos Sistémicos e Impacto en el Mercado

La débil demanda de bonos del Tesoro a largo plazo amplifica los riesgos sistémicos, con estrategias apalancadas y limitaciones de liquidez representando amenazas para la estabilidad del mercado si los rendimientos continúan aumentando. El colapso del Silicon Valley Bank y el Signature Bank en 2023 desencadenó un shock de liquidez, poniendo de manifiesto preocupaciones sobre la capacidad del mercado para absorber grandes flujos de negociación. Los intermediarios financieros no bancarios (IFNB) que poseen porciones significativas de bonos del Tesoro introducen riesgos adicionales, como se vio durante las limitaciones de liquidez en crisis anteriores.